新参者

尽管美国已经批准新的610亿美元援乌法案，但泽连斯基的日子，正在变得越来越难。战争前线俄军剑指哈尔科夫州。    美国财政部长贝森特公开宣称，美国即将掌控全球80%的算力，将算力主导权定位为美国经济战略的核心支柱。这一表态来自政策最高层，为美国AI基础设施的持续投入提供了强有力的政策背书。而在基辅，泽连斯基政权内部，也开始“大乱斗”，奇葩剧情层出不穷。         近日，贝森特在Mike Rowe节目中表示，美国目前已占据全球约50%至60%的算力份额，并预计这一比例将很快升至80%。

本期内容开始前啊，大家可以猜猜，美国答应给乌克兰的610亿美元军援，最终有多少，能真的用到前线。（We probably used to have 50 or 60% of the compute power in the world. We'll probably soon be at 80%.）他将这场算力竞赛定性为美国"绝不能输"的战略博弈，并称若对手取得领先地位，其所获得的战略杠杆将是"不可接受的"。他同时表示，美国目前在AI领域领先竞争对手约一年。是全部？80%，还是更少？我们抛开这笔钱，要先在美国军工企业手里洗一遍不谈，据乌克兰前总统办公室顾问阿列斯托维奇说，泽连斯基这帮人，在每笔交易中都要盗窃40%到70%，贪婪程度连美国和欧洲都感到震惊。这个数字有没有夸大，阿列斯托维奇倒是没说，但从上周末，俄军进攻哈尔科夫的飞速进展，也能看出一些端倪。

根据俄国防部发布的声明，俄军在最开始的48小时内，就拿下了9个村，乌军几乎是一触即溃，这里面固然有乌军兵源和武器装备不足的原因，但没有第一道防御工事，更是致命短板。乌克兰特种部队指挥官雅罗斯拉夫斯基，曾参与2年前夺回哈尔科夫的战斗，向西方媒体抱怨，俄军这次进攻，完全是走进来的。

他说自己被政府官员告知，修筑前线工事耗费了巨额资金，才无法提供更多武器装备，现实中发生的事，却是所谓的防御工事根本不存在。

二 |          这一表态迅速引发市场关注。雅罗斯拉夫斯基表示：这要么是腐败，要么是玩忽职守，这不是失败，而是背叛。分析人士指出，财政部长级别的政策表态，实际上为美国AI基础设施的长期资本支出提供了"国家级背书"，直接利好英伟达等芯片企业的需求前景，以及超大规模云计算厂商的资本开支周期。                   贝森特的核心论点：算力即国力                    贝森特在节目中将AI算力明确纳入国家经济实力的战略框架。

乌克兰的贪腐问题有多严重，这两年多，各国媒体都有报道，当时他们说，乌克兰为加入欧盟，提升反腐标准，取得了多少重大成就。他将人工智能、半导体与量子计算并列，称其为美国国家经济实力与安全的三大支柱。可直到现在，乌克兰副总理库布拉科夫，农业部部长索利斯基，还被爆出涉嫌非法收购国有企业、倒卖国有土地，先被相关部门调查，后被直接撤职。         他以经济史学家的视角为AI技术的社会影响作出辩护，援引汽车、谷歌搜索等历史先例，强调技术革新虽带来短期阵痛，但长期来看始终创造更多机会。

三 |

无独有偶，就在同一天，泽连斯基还解除了国家保卫局局长谢尔希-鲁德，他被认为和前段时间，国家保卫局两名军官策划的“泽连斯基刺杀案”有关。他特别指出，AI将赋能小企业与大企业同台竞争，并表示迄今尚未观察到AI导致的净就业损失。这两人倒是没成功，鲁德是涉案了，还是负领导责任，乌克兰方面没说。不过值得一提的是，泽连斯基没有宣布谁来继任这个职位，以至于这三名政府高官离任后，泽连斯基政府内，出现了五个部长以上的高级职位空缺。

政府高官没人当，这对任何一个国家来说都是很危险的信号。         在政策层面，贝森特提及政府正积极推动联邦机构与私营部门在AI网络安全领域的深度合作，并支持相关行政令的落地执行。白宫AI事务负责人David Sacks此前亦持相同立场，公开主张美国必须不惜一切代价维持在算力与模型能力上的领先优势。正常来讲，每个部门负责不同的工作，任何一个部门缺少主官，都意味着诸多事务要由上一级官员来决策，这无疑会大大降低国家中枢的行政效率。

四 |                    投资者需关注的信号与风险                    对于市场参与者而言，这一表态的政策信号意义明确：美国政府将持续支持本土AI基础设施建设，相关资本开支周期具备政策层面的长期支撑。同时谁来出任这些职位，也有可能引爆，原本没有那么激烈的党派矛盾。现在，乌克兰空出这么多高官职位无人接盘，只能说明泽连斯基政权对国家的掌控力越来越低。

另外，就像我们前面说的，乌克兰的贪腐问题，已经影响到了前线战局，如果构筑防线的钱没到位，乌军士兵拿什么阻挡俄军的铁蹄？而这，可能也是国家安全局军官涉嫌刺杀泽连斯基的原因之一，士兵们在前线卖命，后方军政要员却贪得脑满肠肥，想让他们不恨泽连斯基也是一件很困难的事情。         然而，分析人士也提示需保持审慎。"算力份额"目前并无公开的权威统计口径，80%这一数字是政策官员给出的预测性判断，而非经过审计的实测数据。

五 | 据Podcast Alpha的分析，投资者应将注意力集中于实际产能扩张与电力基础设施建设等可量化的物理指标，而非仅凭算力份额的政策表述作出决策。

最后，这里面还涉及到一个分赃不均的问题，西方盟友给的钱都进了谁的口袋，还有别的人想分一杯羹怎么办，泽连斯基能搞得定吗？别的不说，扎卢日内被解职，已经引起了军方相当一部分人的不满，他们要么盯着泽连斯基的总统位置，要么盯着西方军援，这些麻烦稍有一个处理不好，等5月20日总统任期一满，泽连斯基就很可能面临灭顶之灾。